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从今年1月份到5月份，市场一直处于一个阶段性的向下调整的过程，这个过程内部源于金融的去杠杆操作，外部受制于美联储加息周期的重启以及中美贸易战的阴霾。

整体上4月份资本市场继续延续1季度的自然往下调整趋势，主要是机构将仓位的过程，目前我们仍然处于阶段性空头区域。短期若无宏观层面的明显信号如中美贸易谈判的缓和或者重大的政策变化，我们仍然将处于金融去杠杆的寻底过程中，这个过程已经延续了3个月了。

今年的1月份，资金的增量主要来自私募基金以及保险，约5000亿左右，该笔资金的建仓造就了1月17日之前的抢筹行情。但由于本身12月底资本市场的市值达到了64万亿，又面临春节假期，缺乏后续资金持续跟进。1月末的动能弹性不够，市场自然往下调整。

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