2019 年 01月，国内资本市场仍在估值底部区域震荡，但空头向下动能明显减弱。全球大宗商品价格暂时结束了去年的下跌趋势，除生猪及维生素A以外均有不同程度的上涨。美元资产较去年末有所下降，人民币综合汇率保持相对稳定。全球各大股指较去年年末均有所上涨,市场情绪有企稳的趋势。

 

A.美联储加息动能减弱，大宗商品、汇率、全球股指全线回暖

 

受1月央行降准、美联储加息可能性下降、QFII总额度翻倍至3000亿美元、对小微企业进行税收减免等利好消息的影响，1月大宗商品价格暂时结束了去年的下跌趋势，除生猪及维生素A以外,其他大宗商品均有不同程度的上涨。由于沙特对原油的减产及削减10%原油出口的计划，布伦特原油价格1月涨超13%，达到61元每桶的价格。生猪价格和猪粮比（5.84）的同比下降预示着生猪养殖利润空间进一步缩减，已达到盈亏平衡点（6）。维生素A的价格较上月末下降14%，仍处于相对底部区域（400）。作为抗通胀与抗风险的最佳工具黄金，1月价格与上月末维持平衡。

 

汇率方面，去年美元指数上涨4.4%，人民币兑美元贬值5.5%。1月美元指数微幅下跌0.5%，收报95.55。人民币对美元同比升值2.3%，在美元、日元以及欧元之间的综合汇率保持相对稳定。

 

1月全球各大股指较去年年末均有不同程度的上涨。标普上涨7.9%，日经上涨3.8%，德指上涨5.8%，富时100上涨3.6%，恒生指数涨超8%，沪深300涨超6%。

 

B.债市继续宽松

 

1月债市延续去年的宽松环境。受1月降准的影响， 国债中长端均有所下降，短端小幅上升1bps。企业债短端小幅下降，长短维持平衡。

 

C.信毅量化动能指标

 

1月资本市场总市值增量超1.3万亿。两融规模持续下跌，截至1月末规模低于7500亿。市场整体缺乏增量资金，1月的推动主要来自外资以及机构的加仓，存量博弈明显。信毅量化动能指标为8.06,多头向上弹性充足，市场情绪有企稳的趋势。

 

D.信毅A股估值指数

 

1月末，主板平均市值重回200亿以上。中小板市值较上月也有小幅增加，创业板市值较上月有轻微减少。A股市场热度依旧处于低谷区。

 

E.公募基金四季度仓位略降

 

根据首创证券的统计[1]，选取了 904 家普通股票型和偏股混合型基金作为样本，股票市值占比中位数为 81.67%，较三季度下滑了 2.55 个百分点，延续了一季度以来的下跌趋势且下滑幅度进一步加大。其中，普通股票型基金股票市值占比中位数为 86.18%，环比下降 1.51 个百分点；而偏股型混合型基金股票市值占比中位数为 77.03%，环比下降 4.15 个百分点。总体来看，公募基金持股仓位整体下滑，偏股型股票基金持股仓位下滑最为明显。

 

[1]公募基金显著增持创业板，房地产、农林牧渔持仓占比回升，王剑辉，2019-01-23